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精测订单成长恐受限 日系外资降评至中立

发布于2020-02-14 14:52:08 来源:vdaily.com 作者:vdaily
导读: 日系外资看好半导体测试界面厂中华精测美国主要客户订单回流,精测获利将获挹注,目标价升到1000元,但其他客户订单成长有限,因此降评至中立;欧系外资考量订单递延,维持中立评等,目标价降到1050元。精测
日系外资看好半导体测试界面厂中华精测美国主要客户订单回流,精测获利将获挹注,目标价升到1000元,但其他客户订单成长有限,因此降评至中立;欧系外资考量订单递延,维持中立评等,目标价降到1050元。

精测股价今天开低25元,盘中低点来到960元、跌幅4%,成交量逾900张。

日系外资发布研究报告,预期精测2020年将拿回美国主要客户大部分订单,且精测去年致力于分散客户组合,来自中国客户的营收贡献度逐渐增加。不过,精测股价去年7月以来大涨超过100%,优于大盘涨幅的10%,推估2020年、2021年营收成长率不太可能超越市场预期的年增30%、19%。

日系外资认为,精测在中国客户的市占率已相当高,今年相关营收较去年成长的空间有限;尽管精测的探针卡解决方案营收,有望随着台湾IC设计厂5G应用处理器出货放量而成长,但精测仍需与京元电子分享订单。考量各项多空因素,日系外资将精测投资评等从“买进”调降至“中立”,但目标价从585元上修到1000元。

欧系外资表示,受武汉肺炎疫情影响,精测中国客户恐延后订单,预估精测今年第1季营收将季减10%,不如先前预估的与去年第4季持平,但看好营运将从第2季开始转强,2020年全年营收有望年增29%,主要动能来自旗舰级智能手机市占攀升、5G射频相关解决方案出货及台湾应用处理器供应商出货。

欧系外资认为,由于精测高毛利的印刷电路板(PCB)中介板出货转强、客户改用先进解决方案仍可维持议价能力,加上营收规模放大有助提升营运杠杆能力,预期精测2020年毛利率与营业利益率将分别提高到54%、27%,但考量中国需求今年第1季放缓恐抵销部分成长空间,维持精测“中立”评等,目标价从1100元下修至1050元。

世界卫生组织(WHO)2月11日将武汉肺炎定名为COVID-19(2019年冠状病毒疾病)。

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