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外资看谱瑞-KY 3叫好1保守

发布于2020-02-14 16:52:11 来源:vdaily.com 作者:vdaily
导读: 谱瑞-KY(4966)法说报喜,外资纷纷出具最新报告,美系、欧系以及一家亚系外资皆给予谱瑞-KY正面评价,看好其2020年营运受惠表现可期,目标价最高上看888元,惟一家亚系外资认为,谱瑞-KY的产品
谱瑞-KY(4966)法说报喜,外资纷纷出具最新报告,美系、欧系以及一家亚系外资皆给予谱瑞-KY正面评价,看好其2020年营运受惠表现可期,目标价最高上看888元,惟一家亚系外资认为,谱瑞-KY的产品组合仍然由苹果Macbook和iPad等主导,由于新型冠状病毒恐进一步抑制消费活动,故调降目标价到630元、评等也降至持有。
美系外资认为,谱瑞-KY预计PCIe 4.0界面将在今年下半年放量出货,且受惠新品加入产品组合,包括AMOLED/Mini-LED,以及整合既有的驱动IC(Source driver)等,将带动后续毛利率向上,将谱瑞-KY目标价由688元调升到888元、评等加码。

欧系外资表示,尽管新型冠状病毒存在担忧,但谱瑞-KY对第一季的财测依旧乐观,预期第一季单季合并营收落在95~105百万美元,季持平至季增9%,毛利率介于41.5~44.5%,营业费用21.75~22.75百万美元,且谱瑞-KY在农历新年假期前订单结构健康,韩国和大陆面板客户针对疫情,也采取了更为积极的措施;此外,谱瑞-KY截至目前为止评估,新型冠状病毒对其业务的影响有限,但将继续监视对第二季度的潜在影响。
欧系外资进一步,2020年谱瑞-KY凭借其在PCIe4中的领先地位,营运将持续保持积极态势,目标是优于整个半导体行业,除了PCIe4,谱瑞-KY还认为USB Type C迁移和在移动应用中的普及是今年的主要驱动力,估计PCIe4约占下半年销售额的3%,并将再增加到总销售额的6%,将目标价由705元调升到830元、维持优于大盘评等。
亚系外资却认为,尽管谱瑞-KY第一季财测优于市场预期,但由于谱瑞-KY的产品组合仍然由苹果Macbook和iPad等消费类设备主导,由于新型冠状病毒恐进一步抑制消费活动,那么产品需求可能会受到影响,此外,也认为OEM会在上半年积极采购上游组件,这意味着如果最终需求无法恢复到相同水平,则存在重复预订的风险,谱瑞-KY已经开始涉猎PCIe 4.0重定时器,但是考虑到英特尔的Ice Lake CPU可能要延迟到2021年,我们估计服务器芯片在2020年的销售额贡献不到5%,故将谱瑞-KY目标价由660元调降到630元、评等则降至持有。
另外一家亚系外资认为,随着数据流量的增长和更高的传输速度,今年PCIe Gen4将开始进入长期渗透阶段,高速IC将继续扮演谱瑞-KY关键的增长动力,给予目标价824元、优于大盘评等。

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